钢市如何演绎“下半场”?

2021-07-13 08:36:00


  

李玥滢

  

在一片涨声中,钢市迎来了下半场。进入7月份,钢价出现阶段性反弹,螺纹钢现货价格突破5000元/吨大关,期货价格更是重新回到5400元/吨以上,钢坯价格也再次冲上5000元/吨大关。在各种限产消息的助推下,市场乐观情绪渐浓,不少钢企和钢贸商选择提价拉涨。

  

在笔者看来,钢市淡季“变脸”的原因主要是粗钢减产预期下的投机资金推涨。特别是在河北唐山限产30%至年底的消息出来后,市场悲观情绪进一步修复,看涨情绪重新占据上风。在期货市场的带动下,现货品种出现不同程度的跟涨。

  

笔者认为,就目前的情况来看,粗钢减产政策下的供给缩量预期将是影响下半年钢市走势的一大因素,下半年钢市将更多在减产预期与需求弹性释放的博弈中调整。不过,钢市很难复制今年上半年那样的单边上涨行情,无论是价格绝对高点还是拉涨空间均难以超过上半年。

  

其一,政策面对高位钢价仍尤为关注。回顾上半年行情,不难发现,国家对钢价过热的“降温”政策始终是滞后于钢价调整的,这才有了供给缩量预期驱动下钢价大涨行情的出现。不过,这种情况将在下半年改变。下半年,国家对大宗商品“保供稳价”的政策将趋于常态化,这就意味着尽管有减产、限产政策存在,但市场并不会出现大面积供需错配的情况,市场供给有保障。同时,在政策面的紧密关注下,投机资金很难对钢价形成强力拉涨。

  

其二,成本平台存在下移的可能。在上半年钢价上涨的过程中,坚挺的铁矿石价格夯实了钢价的成本平台,对钢价回调形成了有效的封堵作用。然而,随着下半年国内钢企限产、减产政策的执行,粗钢产量将缓步“瘦身”,铁矿石市场供给将维持宽松格局。数据显示,国外主流矿山下半年发运量较上半年增长1196万吨,国外非主流矿山下半年发运量较上半年增长2300万吨以上,国产矿下半年增量也在400万吨~500万吨。在此情况下,国内铁矿石供需矛盾将得到有效改善,铁矿石价格大概率将下跌,钢价成本平台有望下移。成本平台的重构将加大钢价在下半年冲破上半年高位的难度。

  

其三,需求兑现具有不确定性。据统计,我国挖掘机销量已经连续两个月出现回落。有国内经济“晴雨表”之称的挖掘机销量的连续回落,表明经济持续复苏阻力正在加大。笔者预计,下半年钢材需求表现未必能超过上半年,而需求兑现的不确定性也让下半年钢价反弹的支撑力度不足。

  

笔者认为,基于上述几点原因,钢市下半年仅依靠限产、减产政策预期驱动钢价再创新高的可能性并不大,市场将从减产预期的驱动回归到基本面,在没有重大利好或利空因素出现的情况下,下半年钢价将稳步慢涨。短期来看,在降准、钢企挺价、成本支撑的共同作用下,钢价近期将延续震荡趋强行情,但钢价后期反弹空间的大小并不确定。笔者建议,市场参与者要重点关注下游终端对钢价的接受程度,警惕淡季需求疲软下钢价上演高位回落行情。

  

《中国冶金报》(2021年7月13日 07版七版)